世界速讯：灵康药业的业绩成长失速背后

近日，灵康药业因涉及两起合计1.5亿元的违规资金拆借，集团、实控人和相关高管被合计处罚400万。

事实上，早在今年1月，灵康药业就公告披露公司及其实控人同时被调查，成为2023年第一家被证监会立案调查的上市公司。

不过相对于实控人被罚，其从2019年开始的业绩连年下滑似乎是其更难解决的难题。虽然，公司并未披露2022年年报，但根据其业绩预告显示，预计2022年亏损1.57亿元至1.96亿元，同比上年下降338.23%至397.4%。

(资料图片)

灵康药业指出是受疫情和药品集采的影响导致公司营收下滑。

从其2022年半年报看，其销售费用超过8000万，占营收比例超过40%；而研发支出只有超过1000万，占营收比例的5%。

销售、研发费用倒挂，创新性不足仿佛是其业绩失速的主要症结。

不过，虽然业绩失速，但公司分红却从不手软，大股东频频减持，通过减持及分红，公司实控人及大股东目前累计获利超过7亿。

实控人违规占用1.5亿资金，大股东通过减持、分红，累计获利超7亿

事实上，此次被爆出的违规资金占用时间发生在2021年。

经查，2021年1月4日、3月10日，灵康药业实际控制人、董事长陶灵萍与公司财务总监兼董事会秘书张俊珂指使、组织相关人员以借款的名义，将灵康药业资金分别向控股股东全资子公司浙江灵康益冠实业有限公司（简称“益冠实业”）转款10000万元、5000万元，占灵康药业2020 年经审计净资产绝对值14.80亿元的10.14%。

依据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，上述关联交易系应当及时披露的事项、应当立即予以公告的重大事件；灵康药业应在2021年半年报中披露上述关联交易，但灵康药业直到2021年年度报告才予以披露。

这笔交易在后来的年审中被会计师发现，年审会计师对此出具带强调事项段的内部控制审计报告，灵康药业也收到上交所的监管工作函，上交所询问灵康药业的公司内部控制是否出了问题。

事后，灵康药业采取了整改措施：向灵康益冠收取了资金占用利息149.38万元，并表示将完善公司内控制度，进一步提高持续规范运作能力及信息披露水平。

不过，灵康药业未按规定进行披露，导致信息披露不及时及2021年半年度报告存在重大遗漏。

根据相关规定，中国证监会西藏监管局拟决定：对灵康药业集团股份有限公司给予警告，并处以一百万元罚款；对陶灵萍给予警告，以灵康药业集团股份有限公司实际控制人身份处以一百五十万元罚款，以灵康药业集团股份有限公司董事长身份处以五十万元罚款，合计处以两百万元罚款；对财务总监兼董事会秘书张俊珂给予警告，并处以一百万元罚款。

值得注意的是，该企业的危机还不止于此，成立于2003年12月，2015年5月在上交所上市的灵康药业是典型的家族企业，陶灵萍、陶灵刚和陶小刚兄妹三人均为前十大股东。

根据2021年年报显示，其中董事长陶灵萍直接持股6.76%，通过完全控股的灵康控股集团有限公司持股47.68%，个人持股高达53.77%，加上陶灵刚持股1.38%和陶小刚持股2.26%，兄妹三人控股高达57.41%，对公司拥有绝对的控制股权。

不过，去年12月，公司公告，大股东陶灵刚将在今年2月1日-4月17日减持0.37%的公司股份；此外，据同花顺I问财数据显示，上市以来灵康药业股东累计减持套现3.09亿，其中实控人、控股股东累计套现2.9亿。

与此同时，灵康药业上市以来累计分红8.21亿，按最新陶灵萍、陶灵刚兄妹累计持股上市公司57.41%股份计算，陶氏兄妹累计获得分红4.71亿。

也就是说，上市以来，灵康药业在陶氏兄妹的控制管理下，实现了超过7亿的回报。

销售、研发费用倒挂，业绩成长失速

公开资料显示，灵康药业公司主营业务以仿制药为主，主要涉及肠外营养药、抗感染药和消化系统药三大领域，一共有114 个品种、共 202 个药品生产。

其中，肠外营养药注射用丙氨酰谷氨酰胺市场份额位列行业第二，消化药注射用奥美拉唑钠市场份额位列行业第三；注射用石杉碱甲为国内少数的剂型品种,用于治疗老年痴呆症和重症肌无力。

随着我国医药工业的发展，灵康药业的业绩在2019年以前呈现逐年上升的趋势，2019年年报显示其归母净利润一度突破2亿；不过，2019年以后其业绩则连年下滑。

根据其发布的2022年业绩预告显示，预计2022年亏损1.57亿元至1.96亿元，同比上年下降338.23%至397.4%。

对此，灵康药业表示，受疫情影响，进院诊疗人次下降，需求下降导致公司部分产品销量下降。同时，公司部分产品受到集采政策影响，销量大幅下降，导致公司营业收入下降。另外，近年受医保控费、一致性评价、带量采购政策的推进，药品价格整体有所下降，且由于环保成本上升，导致部分原材料价格有所上涨。综上原因导致公司2022年年度业绩预亏。

CIC灼识咨询执行董事刘立鹤指出，随着医保价格控制以及集中采购政策的进一步拓展，对于生物类似药、普通仿制药等创新性不足药品，难以维持之前一级市场的高溢价。

从灵康制药2022年半年报不难看出，其依然以仿制药为主，2022年上半年，公司实现营业总收入2.00亿元，同比下降58.09%；归母净利润3588.55万元，同比下降47.83%。

不过，其中销售费用却超过8000万，占营收比例超过40%；而研发支出只有超过1000万，占营收比例的5%。

销售、研发费用倒挂，创新性不足仿佛是其业绩失速的主要原因。

“经过多轮集采后大品种仿制药业务逐渐接近‘应采尽采’，头部企业对仿制药业务的依赖性降低，将重心转向创新药领域。企业仍需迎合集采促进技术创新和产品升级的大趋势，进一步提高自身竞争力，避免仿制药销售利润影响带来的大幅冲击。”刘立鹤说。

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